隨著國企改革三年行動啟程，國企靈活多樣的中長期激勵得到政策大力支持。為健全央企長效激勵約束機(jī)制，國資委于去年11月出臺了央企控股上市公司股權(quán)激勵新規(guī)，為央企股權(quán)激勵打開了政策空間。

　　新規(guī)實施近一年來成效幾何?據(jù)統(tǒng)計，去年11月至今，已有20家央企上市公司推出了股權(quán)激勵計劃，另有26家地方國企推出股權(quán)激勵方案。受益于新規(guī)放開了多重限制，央企股權(quán)激勵方案的內(nèi)容更加大膽靈活。

　　
改革試點企業(yè)嘗“鮮氣”

　　近年，國企“四項改革”“雙百行動”及“創(chuàng)建世界一流企業(yè)”等專項改革工程，均將完善激勵機(jī)制作為激發(fā)企業(yè)活力的重要手段。2019年11月，國資委出臺了《關(guān)于進(jìn)一步做好中央企業(yè)控股上市公司股權(quán)激勵工作有關(guān)事項的通知》(下稱《通知》)，進(jìn)一步細(xì)化了激勵對象、激勵方式、權(quán)益授予數(shù)量、授予價格、股權(quán)激勵收益等方面的規(guī)定。

　　其中，《通知》將中小市值上市公司及科技創(chuàng)新型上市公司首次實施股權(quán)激勵計劃授予的股票數(shù)量從總股本的1%提高至3%，重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型等特殊需要的上市公司兩個完整年度內(nèi)累計授予數(shù)量放寬至5%;將董事、高級管理人員的股權(quán)激勵權(quán)益授予價值占授予時薪酬總水平的比例統(tǒng)一提升至40%，不再調(diào)控股權(quán)激勵對象實際獲得的收益。

　　新規(guī)實施近一年，央企上市公司股權(quán)激勵明顯提速，中國長城、中鎢高新、長安汽車、衛(wèi)士通、東方中科、寶信軟件等一大批公司爭相嘗鮮。

　　注意到，實施股權(quán)激勵的上述央企上市公司主要來自創(chuàng)建世界一流示范企業(yè)、國有投資和運(yùn)營公司試點、混改試點等各類試點單位。例如，中鎢高新所屬的五礦集團(tuán)，中國汽研所屬的中國通用技術(shù)集團(tuán)，韶鋼松山和寶信軟件所屬的中國寶武集團(tuán)，中航重機(jī)、中航資本、中航光電所屬的航空工業(yè)集團(tuán)，還有中遠(yuǎn)海發(fā)、中遠(yuǎn)?？扑鶎俚闹袊h(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)，中國外運(yùn)所屬的招商局集團(tuán)等，都是國有資本投資公司試點企業(yè)。

　　在最新啟動的“科改示范行動”中，股權(quán)激勵仍是重要改革手段。204家“科改示范企業(yè)”中，有32家(占比15.7%)是上市公司。國資委副主任翁杰明表示，要優(yōu)先支持“科改示范企業(yè)”用好工資總額單列政策，建立更具靈活性和市場競爭力的薪酬分配機(jī)制。要逐一梳理評估“科改示范企業(yè)”實施中長期激勵的必要性、可行性，選擇合適的激勵工具，針對高管人員、科研人員、技術(shù)骨干等不同群體，建立起風(fēng)險共擔(dān)、利益共享的中長期激勵機(jī)制。

　　
方案多樣更聚“人氣”

　　從方案內(nèi)容看，在新規(guī)落地之后，央企上市公司的股權(quán)激勵計劃更加靈活大膽，尤其在激勵對象和權(quán)益授予數(shù)量上有了明顯突破。

　　例如，中國長城10月9日發(fā)布了第二期股票期權(quán)激勵計劃，擬向激勵對象授予不超過13176萬份股票期權(quán)，約占公司總股本的4.50%，首次授予的激勵對象預(yù)計不超過1000人，首次授予的股票期權(quán)約占公司總股本的3.60%。此前，中國長城曾于2018年實施了第一次股權(quán)激勵，向597名激勵對象授予股票期權(quán)數(shù)量占公司總股本的1.5%，行權(quán)價格為8.27元/股，但由于第一個行權(quán)期的業(yè)績考核目標(biāo)未能全部達(dá)到，該激勵計劃未達(dá)行權(quán)條件。

　　這次，中國長城的激勵力度較上一次更大，覆蓋員工更為廣泛，行權(quán)價格也更高。行權(quán)業(yè)績條件規(guī)定，以2019年為基礎(chǔ)，2021年、2022年和2023年的營業(yè)收入增長率分別不低于40%、65%、95%;首次授予的股票期權(quán)的行權(quán)價格為16.68元/股。中國長城10月15日的收盤價16.24元，與行權(quán)價格比有小幅倒掛，彰顯出公司管理層對未來發(fā)展的信心。

　　股權(quán)激勵覆蓋員工較多的央企上市公司還有中國汽研、中航光電、昊華科技、長安汽車等。

　　其中，中國汽研2019年末發(fā)布第二期限制性股票激勵計劃，擬向激勵對象授予2883萬股股票，約占總股本的2.97%。本次限制性股票激勵計劃的激勵對象總?cè)藬?shù)為311人(不含預(yù)留部分)，占公司2018年底員工總數(shù)1456人的21.36%;授予價格為5.82元/股，公司最新股價漲至12.98元，上述激勵股票賬面浮盈已達(dá)123%。

　　再如，中航光電2019年12月發(fā)布第二期限制性股票激勵計劃，擬向1182名激勵對象授予3149.34萬股股票，約占公司總股本的2.9429%。昊華科技今年5月份發(fā)布股權(quán)激勵計劃，擬授予限制性股票數(shù)量為2263萬股，占總股本的2.52%;其中首次授予2063萬股，占總股本的2.30%，首次授予的激勵對象不超過768人。

　　
股權(quán)激勵添“牛氣”

　　地方國企的股權(quán)激勵亦如火如荼。今年7月份以來，威孚高科、廣汽集團(tuán)、建發(fā)股份、平煤股份、京東方A、廈門國貿(mào)、廈門信達(dá)、黑貓股份、銀座股份等公司陸續(xù)發(fā)布股權(quán)激勵計劃，從去年11月份至今共有26家。

　　股權(quán)激勵的目的之一在于激發(fā)企業(yè)活力。注意到，實施了股權(quán)激勵的國有企業(yè)中，涌現(xiàn)出不少“牛股”。從股價表現(xiàn)看，逾七成推出股權(quán)激勵計劃的央企和地方國企今年以來股價上漲。其中，王府井、寶信軟件、北方華創(chuàng)等公司今年股價漲幅超過100%，青島啤酒、銀座股份、中國汽研、長安汽車、平煤股份等股價漲幅超過50%。

　　例如，王府井今年3月發(fā)布股權(quán)激勵草案，4月16日獲北京市國資委批復(fù)。本次激勵計劃首次授予的激勵對象為包括董事長在內(nèi)的128人，期權(quán)份額約占總股本的0.987%。首次授予的股票期權(quán)的行權(quán)價格為12.74元/股。此后，王府井股價最高飆至79.19元，最新股價為46.60元。該部分股權(quán)激勵已于6月份完成登記，最新股價比行權(quán)價格高出266%。

　　同屬北京市國企的北方華創(chuàng)股價表現(xiàn)也十分強(qiáng)勁，今年來股價漲幅達(dá)105%。公司于2019年11月推出股權(quán)激勵方案，擬授予員工450萬股股票期權(quán)和450萬股限制性股票，約占總股本的1.97%，激勵對象共計448人。其中，授予股票期權(quán)的行權(quán)價格為69.20元/股，限制性股票的授予價格為34.60元/股。公司最新股價為171.55元。

　　優(yōu)異的市場表現(xiàn)背后有業(yè)績驅(qū)動的因素。北方華創(chuàng)半年報顯示，受益于半導(dǎo)體裝備行業(yè)的高景氣度，公司今年上半年凈利潤同比增長43.18%，扣非凈利潤同比增長287.96%。上半年，公司持續(xù)推進(jìn)半導(dǎo)體裝備新產(chǎn)品開發(fā)和市場開拓工作，集成電路刻蝕機(jī)、PVD、CVD、ALD、清洗機(jī)、立式爐、外延爐等設(shè)備在先進(jìn)工藝驗證方面取得階段性成果。

　　愈來愈吃香的股權(quán)激勵“金手銬”，在捆綁利益的同時也留住了人心，有望給國企高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造生氣、添加底氣。