安徽、深圳等地的國(guó)資系基金之所以能取得不俗的投資業(yè)績(jī)，歸根結(jié)底還是因?yàn)檫@些地方國(guó)資深諳資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新的規(guī)律，遵循“人努力、有機(jī)制、重理念”的風(fēng)險(xiǎn)投資法則?？窟^(guò)人的膽識(shí)、對(duì)資本市場(chǎng)的深刻認(rèn)知和把握，蹚出一條投資管理新路。

　　近日，私募股權(quán)基金(含政府引導(dǎo)基金)業(yè)績(jī)榜發(fā)布，其中，安徽、深圳國(guó)有資本麾下基金位列諸多基金管理人的第一梯隊(duì)，在支持企業(yè)創(chuàng)新中表現(xiàn)搶眼。尤其是“重倉(cāng)”京東方、長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)、蔚來(lái)汽車的安徽國(guó)資系基金，已累計(jì)投中40余家上市和過(guò)會(huì)企業(yè)，被網(wǎng)友稱為“賭運(yùn)最佳風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)”，合肥亦被稱為“憑風(fēng)險(xiǎn)投資逆襲成功的城市”。這些業(yè)績(jī)的取得，很大程度上是風(fēng)險(xiǎn)投資理性法則使然。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資的確是資本市場(chǎng)最危險(xiǎn)、最燒錢的投資領(lǐng)域之一。過(guò)去，很多“不差錢”的地方國(guó)資部門(mén)在支持科技創(chuàng)新項(xiàng)目上取得一定成績(jī)，但其間也夾雜一些問(wèn)題，比如存在濫用財(cái)政補(bǔ)貼和搞重復(fù)建設(shè)等。近期，安徽、深圳、珠海等地的國(guó)資系基金之所以能取得不俗的投資業(yè)績(jī)，能做到幾乎不選錯(cuò)賽道、所投企業(yè)接連上市，歸根結(jié)底還是因?yàn)檫@些地方國(guó)資深諳資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新的規(guī)律，遵循“人努力、有機(jī)制、重理念”的風(fēng)險(xiǎn)投資法則。

　　首先是“人努力”。這對(duì)后來(lái)者的啟示是，必須打造優(yōu)秀的母、子基金管理團(tuán)隊(duì)。讓懂產(chǎn)業(yè)、懂市場(chǎng)、敢投資的管理團(tuán)隊(duì)，能在政府作用與市場(chǎng)規(guī)則之間找到“最大公約數(shù)”。比如，深圳國(guó)資麾下?lián)碛芯C合性投資平臺(tái)深創(chuàng)投、國(guó)有資本投資深投控、國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)深圳資本、戰(zhàn)略性基金管理平臺(tái)鯤鵬資本“四大金剛”，以及規(guī)模龐大的基金投資人才隊(duì)伍。深圳國(guó)資系基金之所以能夠推動(dòng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)板塊進(jìn)入資本市場(chǎng)，努力實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本良性循環(huán)，完備的團(tuán)隊(duì)和充足的人才力量功不可沒(méi)。

　　其次是“有機(jī)制”。這一條對(duì)后來(lái)者的提醒是，必須厘清重大權(quán)責(zé)劃分與責(zé)任認(rèn)定等問(wèn)題，打破現(xiàn)行體制某些不合理約束。既要對(duì)“風(fēng)險(xiǎn)投資失敗是否歸屬為國(guó)有資產(chǎn)流失”作出明確界定，對(duì)投資過(guò)程進(jìn)行更為精細(xì)化的合規(guī)管理，又要在項(xiàng)目篩選、評(píng)估、激勵(lì)時(shí)充分授權(quán)，激發(fā)投資動(dòng)力。對(duì)此，安徽國(guó)資系基金制定“盡職免責(zé)”等條款，較好解決了因可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)投資失敗帶來(lái)的干部問(wèn)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)，減輕了干部群眾對(duì)“任期制”和“國(guó)有資產(chǎn)虧損”等問(wèn)題的擔(dān)憂。安徽國(guó)資系基金業(yè)績(jī)頻頻逆襲的背后，是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)律有相當(dāng)?shù)恼J(rèn)知。

　　再次是“重理念”。要有“功成不必在我，功成必定有我”的精神。以安徽國(guó)資投資京東方為例，盡管期間相關(guān)負(fù)責(zé)人多次調(diào)整，但前后幾任負(fù)責(zé)人的投資思路一以貫之，使投資液晶面板的理念持續(xù)落地。在風(fēng)險(xiǎn)投資動(dòng)輒七八年的回報(bào)周期內(nèi)，基金管理人和投資者能夠遵循市場(chǎng)規(guī)律，幫助科創(chuàng)企業(yè)跨越融資難關(guān)，這份殊為不易的堅(jiān)持是長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資理念在發(fā)揮指導(dǎo)作用。

　　縱觀一些地方國(guó)資系基金的有益實(shí)踐，筆者以為，無(wú)論是國(guó)有資本還是社會(huì)資本做投資，不能靠撞大運(yùn)、跟風(fēng)口，而要深刻把握市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用的內(nèi)在規(guī)律，自覺(jué)遵循風(fēng)險(xiǎn)投資順應(yīng)和依托市場(chǎng)導(dǎo)向的理性法則?？傊?，要靠過(guò)人的膽識(shí)、對(duì)資本市場(chǎng)的深刻認(rèn)知和把握，蹚出一條投資管理新路。